近期，市场关注的焦点是云南电解铝再度减产的动向。电解铝是工业生产中的耗电大户，生产1吨电解铝大约需要耗电13500千瓦时。云南地区凭借水电优势，吸引了大量电解铝产能转入，使得2022年云南电解铝产量约为433.81万吨，占全省用电量近30%。电解铝都成为压减产能的首选，截至2022年12月份，云南省内运行产能可能降到约340万吨。

云南省累计发电量为4009.15亿千瓦时，同比增长6.5%。水电占比超80%，由于西南地区水资源较为丰富，加之地势优越。水力发电量具有明显的季节性特征，受上游降雪量减少影响，雪水融化量锐减，来水量下滑，使云南地区枯水期水库蓄水量明显低于历年同期。

云南是西电东送的主要输出省份，主要包括广东、广西、海南，其中，广东是其最主要的输出省份。随着广东天气逐步转暖，加之春节后下游生产进入旺季，广东电力缺口明显放大，加剧了云南电力供应压力。

下游企业陆续复工，开工率上升，铝棒出库速度加快，预计铝价在1.7万元/吨附近成本支撑明显，短期将在1.7万~1.95万元/吨维持震荡。