<***N style="FONT-FAMILY: 'Times New Roman'; FONT-SIZE: 10.5pt; mso-spacerun: 'yes'">自2011年房地产调控以来，市场对地板行业产生一定担忧，从短期来看，地产销量变化确实对地板消费产生一定冲击。但从长期来看，我们依然看好地板消费前景，目前我国城市化率仅47%，未来我国城市化仍将稳步推进，每年仍有1000万农村人口进入城市，城市化的推进必将带来相应的住房需求。此外，我国居民人均可支配收入已进入快速上升期，随着家庭财富的积累，对高品质生活的追求，地板更新需求也将进入释放期，因此中长期看地板消费前景依然值得看好。<***N style="FONT-FAMILY: 'Times New Roman'; FONT-SIZE: 10.5pt; mso-spacerun: 'yes'">

<***N style="FONT-FAMILY: 'Times New Roman'; FONT-SIZE: 10.5pt; mso-spacerun: 'yes'">　　地产回暖，地板销售有望逐渐向好：在政策放松和降价等因素作用下，消费者对地产的预期有所改变，刚需开始回流市场，房屋销量逐渐回升。地产销售与地板消费二者之间存在0.5-1 年左右的时滞，我们预计随着国内地产市场的回暖，国内地板消费有望从三季度开始逐渐走出谷底。同时由于房价的下降，居民将有更多的资金对房屋进行装饰，此对地板消费也是一大利好。<***N style="FONT-FAMILY: 'Times New Roman'; FONT-SIZE: 10.5pt; mso-spacerun: 'yes'">

<***N style="FONT-FAMILY: 'Times New Roman'; FONT-SIZE: 10.5pt; mso-spacerun: 'yes'">　　模式决定命运：无论是宜家家居，还是服装业的Z***，其成功的关键是源于商业模式的创新，创造了新的价值曲线，这样的经验非常值得地板业借鉴。企业和品牌如何在所在行业的价值链中找到自己的独特位置，为消费者创造价值，并把这种价值传递给客户是企业的重心。只有当企业把创新、效用、价格、成本整合一体，并创造有价值的商业模式，才能创造奇迹。我们长期看好具有品牌&渠道优势的内销龙头企业，我们认为这些企业将是未来市场竞争的胜利者。<***N style="FONT-FAMILY: 'Times New Roman'; FONT-SIZE: 10.5pt; mso-spacerun: 'yes'">