化工行业板块整体上涨之后,我们判断未来基本面继续好转的子行业将仍然具有上涨空间。
需求方面我们重点看好地产开工和纺织服装相关的化工产品,供给方面我们看好大宗化工产品(供给过剩度相对较低),综合来看,我们目前*看好氯碱、纯碱、化纤行业。其中,我们重点推荐氯碱行业,因为其景气周期时间和确定性将优于化纤行业,而涨价时间将先于纯碱行业。具体分析如下:
氯碱
景气周期持续时间和确定性优于化纤
盈利好转时间先于纯碱1、短期原油价格为PVC价格提供支撑
1.1国际原油价格到达两种工艺路线的成本平衡点为什么5月份国际原油价格达到60美元,**价格没有长?
原油--***--**
1.3电石生产
2009.06电石开工率达到70%
2200吨电石产能*0.7/1.5=1000万吨电石PVC产量
我国2006-2007年PVC需求都在1000万吨左右,电石供应会逐渐紧张
电石生产的电价不同,成本差异很大。
结论:原油价格60-65美元/桶,国内PVC价格7200元/吨。
2、中期地产需求复苏带动PVC行业逐渐景气
2.1国内电石PVC不能完全满足供应,需要**法
2.2 08年PVC**价格8800元/吨,原油价格140美元/桶,**法PVC远东地区CFR价格1250美元/吨,相当于1万元/吨。
2004年国内PVC**价格达到1万元/吨,全年平均价格8260元/吨(英力特配股招股说明书)
公司推荐:
纯碱:
1、产业链传导过程:地产新开工--玻璃--纯碱
2、假设盈利:15%毛利率水平1250海化2010年EPS0.33,双环科技(双吨收入1850)2010EPS0.37纯碱价格上涨50元/吨(税后),海化业绩增加0.11元,双环科技增加0.1元。
化纤行业:
短期:对棉花价格替代,看好价格便宜的化纤:粘胶短纤
中期:消费能力提高,纺织服装行业复苏,价格传导能力增加
市场上矛盾:价值投资与趋势投资的矛盾
山东海龙:吨毛利3000元,2010EPS0.57元,澳洋科技2010EPS0.53元价格涨1000元/吨,山东海龙增加EPS0.14元。
化工行业:普涨普跌中寻找复苏确定的子行业
2009-08-17 点击:33